南平期货配资Q2小游戏流水同比增长超过20%

【报告导读】

1. 新游老游共同发力，游戏业务持续增长。

2. AI全方位赋能，注入深层驱动力。

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核心观点

事件公司发布2025年第二季度业绩：2025Q2公司实现营业收入1845.04亿元，同比增长14.5%；归母净利润556.28亿元，同比增长16.8%，归母净利润（Non-IFRS）为630.52亿元，同比增长10.0%。

新游老游共同发力，游戏业务持续增长公司2025Q2单季度国内游戏和海外游戏收入分别为404亿元、188亿元，同比分别增长35%、17%。国内游戏方面，除《王者荣耀》等长青游戏持续稳健运营外，《三角洲行动》在Q2实现高速增长，7月DAU均值达2000万+（4月为1200万）；海外游戏方面，《皇室战争》6月流水创近年新高；此外，Q2小游戏流水同比增长超过20%。后续新游展望：《无畏契约：源能行动》将于8月19日上线，目前预约人数超6000万，《王者荣耀世界》《异人之下》等游戏已获得版号，关注后续上线进度及上线后表现。

AI全方位赋能，注入深层驱动力游戏业务方面：AI工具应用于加速游戏内容制作，基于AI技术推出更拟真的虚拟队友和非玩家角色，采用AI驱动的营销举措以吸引新玩家及提升参与度；广告业务方面：AI在广告创作、投放、推荐及效果分析中均有广泛应用，进一步提升广告点击率和转化率、广告主的投入回报。推动公司2025Q2广告业务收入358亿元，同比增长20%。金融科技与企服业务方面：AI相关需求有望拉动云服务业务增长。此外，公司2025Q2资本开支191亿元，同比增长118%。

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投资建议

公司主要业务展现出较强增长势头，流量入口商业化潜力逐步释放。新游的亮眼表现有望对冲2024年的下半年游戏业务的高基数，同时AI全方位赋能公司各项业务，为公司长期增长注入深层驱动力。

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风险提示

宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险、新游流水不及预期的风险、AI技术及应用发展不及预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨腾讯控股 (0700.HK)：业绩整体超预期，微信商业化与AI整合加速

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本文摘自：中国银河证券2025年8月15日发布的研究报告《【银河传媒互联网】公司2025年半年报点评_腾讯控股（0700.HK）_各项业务增长延续，AI注入深层驱动力》

分析师：岳铮、祁天睿

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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